“無緣”千億、歸母凈利潤微增 金輝控股年內銷售額持續下降
麥斯頓研究| 2022-04-19 10:44:39

繼去年無緣“千億俱樂部”后,金輝控股(集團)有限公司(下稱“金輝控股”)再次面臨銷售額下滑。

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數據顯示,今年一季度金輝控股實現銷售額105.2億元、銷售面積68.4萬方米,分別較去年同期減少60%左右,自去年銷售額同比下降后,今年金輝控股距離“千億目標”似乎更遠了。

去年金輝控股執行董事兼執行總裁林宇曾表示“關注有質量的增長,不盲目追求規模。”

事實上,去年在銷售規模下降的同時,金輝控股也未實現“有質量的增長“,雖然在“三道紅線”方面金輝控股仍為綠檔房企,但其中兩道紅線均有不同程度的惡化,短債壓力陡增。

與此同時,還陷增收不增利,“明股實債”等風險。

無緣“千億” 年內銷售額持續下降

金輝控股董事長林定強曾在去年表示,“公司2021年的合約銷售金額預計會突破千億”。

而金輝控股用事實證明,“預計”只是預計,2021年金輝控股實現合約銷售額約947.2億元,同比下降2.56%,實現合約銷售面積約579萬方米,同比下降16.33%,金輝控股不僅未突破千億,反而還與千億拉開了距離。

事實上,金輝控股作為奉行“高周轉、高杠桿”閩系房企的一員,在2017年之前其始終以穩健的態度發展,以致于被同為閩系房企的陽光城、世貿、旭輝等房企遠遠甩在身后。

2017年不甘于落后的金輝控股一反“穩健”常態,瘋狂拿地,2017年至2019年3年間,金輝控股土儲從500萬方米增至2700萬方米,翻了5倍之多,在此期間,金輝控股還不斷以“地王”的身份出現在各大土地公開市場,截至去年末,金輝控股土儲已達3319萬方米。

但在閩系房企紛紛突破千億后,年不斷擴張的金輝控股卻始終未突破千億,而2020年是金輝控股距離“千億”最的時刻,2020年金輝控股實現合約銷售金額972億元。

此后隨著2021年銷售額的下滑,年內金輝控股銷售額再次下滑,今年第一季度,金輝控股僅實現銷售額105.2億元、合約銷售面積68.4萬方米,分別同比下降58.14%和56.38%,雖然金輝控股并未公布年度銷售目標,但若按其年來始終追求的“千億”計算,金輝控股僅完成10.52%。

“明股實債”調節下 去年歸母凈利潤微增

雖然“瘋狂擴張“并未使金輝控股突破“千億“目標,但卻使其杠桿水不斷加高,導致踩中”三道紅線“。

截至2020年4年,金輝控股“三道紅線”全踩,為“紅檔”房企,但僅過數月,金輝控股就迅速降杠桿,由“紅檔”轉為“綠檔”,成為“三道紅線”新規出臺后第一批達標的房企,并且自上市以后始終保持“綠檔”。

對于降杠桿如此速度的金輝控股,業內始終對其保持質疑,究其原因正是金輝控股比重逐年擴大的少數股東權益。

2019年至2020年,金輝控股所有者權益總額分別為213.79億元、361.12億元,其中歸屬于母公司股東權益為168.3億元、215.62億元,占比為78.7%、58.7%,相對應的少數股東權益比重則在逐年增長。

據了解,在資產負債構成中,少數股東權益以股權換現金,并不會被計入負債,相反會計入權益從而增加資產,所以少數股東權益越大,資產也就越大,從而達到攤薄公司整體負債水的目的。

盡管金輝控股2021年少數股東權益比重較2020年有所下降,但卻仍使金輝控股“三道紅線”達標。

而在利潤分配時,少數股東卻并未得到與其所掌握權益相匹配的利潤,數據顯示,2021年金輝控股實現營業收入400.3億元,同比增長14.77%,實現凈利潤36.94%,可謂“增收不增利”。

不過, 同期金輝控股實現歸母凈利潤32.75億元,同比增長4.71%,這正是少數股東的貢獻,同期金輝控股少數股東損益4.19億元,在總利潤中的比重為11.34%。

要知道,2021年金輝控股少數股東權益為139.72億元,在總權益中的比重為37.19%,二者相差如此之多,在存在“明股實債”嫌疑的情況下,也調整了歸母凈利潤,使金輝控股歸母凈利潤得以增長。

短債壓力陡增

擴張與負債一同而來,但在盡全力達成“硬”指標“三道紅線”的同時,金輝控股似乎忘卻了在眼前的短債。

數據顯示,截至2021年12月31日,金輝控股未償還借款總額527.942億元,其中一年內須償還的銀行貸款為78.57億元、一年內須償還的其他借款16.47億元、一年內須償還的其優先票據、公司債券及資產抵押證券所得款項72.88億元,三者合計167.92億元。

而同期的現金及銀行結余為197.29億元,就此來看覆蓋上述債務綽綽有余。

然而,就財報顯示,截至2021年12月31日, 金輝控股還有136.04億元的貿易應付款,其中一年內到期的有129.19億元,也就是說僅財報來看,金輝控股一年內須償還的債務為297.11億元,上述現金及銀行結余是遠遠不能將其覆蓋的。

雖然金輝控股在日發布公告稱,其間接非全資附屬公司金輝集團股份有限公司,已將金輝供應鏈應付賬款資產支持票據(21前海金輝ABN001票據)所需資金系數存入支持票據的信托保管賬戶,金額為3.28億元。

但這并未給與市場信心,畢竟償還完3.28億元后,金輝控股還有290余億元的債務,也就是說還有一百億元左右的資金缺口。

而在如今融資環境緊張和金輝控股銷售額不斷下降的情況下,此筆資金缺口壓力將更大。

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